海湖莊園協議是什麼？傳言川普要發行100年美債？

近幾個月來美國華爾街傳出川普在「海湖莊園協議」中，計畫將部分外國人手中的美債置換為「100年美債」。本文將帶你了解什麼是海湖莊園協議，若百年美債真的實行，會造成什麼影響？

什麼是海湖莊園協議？

「海湖莊園」是位於美國佛羅里達州的私人莊園，目前的主人是現任美國總統川普；因此，川普常在海湖莊園中會面政要並議論政策，被泛稱為「海湖莊園協議」。

在 2024 年 11 月，白宮經濟顧問委員會主席 Miran 發表「A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System」一文，引發市場對海湖莊園協議的關注。

海湖莊園協議原由與內容

2025年上任的美國總統川普認為，目前的全球貨幣信用體系在美國貿易和財政赤字長期失衡下，難以為繼，需要以關稅迫使其他國家達成貨幣協議，來達到〝弱勢美元〞與〝美國製造業復甦〞的效果。

因此，目前傳出的海湖莊園協議，包含四大內容：

1. 提高關稅
2. 匯率協議
3. 成立主權財富基金
4. 債務重組

提高關稅

這部分顯而易見已經開始執行，一方面利用對多國加徵關稅來增加談判籌碼，讓各國增加對美國的投資，想藉此達到美國製造的目標；另一方面關稅可減少美國貿易逆差，增加美國收入。

匯率協議

在關稅後隨之而來的可能是匯率協議，如果要增加美國的製造出口，美元貶值一定是較有利的，這也與川普在選前所提的〝弱勢美元〞不謀而合。

如同 1985 年的廣場協議，逼迫日圓升值，達到美元貶值的目的，這也是為何賺編之前在「2025年可投資的資產」一文中提到可以投資日幣的原因。

成立主權財富基金

川普在今年 2 月下令，在 2026 年之前成立「美國主權財富基金」，美國財長貝森特也對媒體表示，主權財富基金可望在 12 個月之內成立，目的為支持國內投資和經濟發展。

其實，從以上三點就可看出，川普想在 2025 上半年，利用關稅與匯率製造一場股市崩盤，讓錢流入美債避險，以救美債，所以近期才會有「川普衰退」一詞產生；接近年底時再用主權財富基金救美股，讓美國再次偉大！

債務重組

這一點爭議最大，傳言川普想將部分美國國債置換為超長期美債，以減輕美國的債務負擔；而所謂的超長期美債，就是「100年美債」。

其實，100 年美債的構想在 2020 年就有傳出，當時也是川普的第一任期，只不過後來並沒有實行，原因可能是一旦發行，可能會導致美國債信評等降低、美元崩盤！

100年美債是真的嗎？

100 年美債之所以會造成這麼大的疑慮，主要是其不可思議的 3 大條件：

1. 沒有利息
2. 不可交易
3. 期限長達100年

就好像你借錢給一個人，他不給你利息，你也不能將債權轉賣給別人，而且錢 100 年後才還你，你會借嗎？

那這種美債到底要賣給誰？目前傳出來的可能性是，要求「外國官方」所持有的美債置換成這類超長期美債，以獲得美國的軍事保護，也就是這項政策是針對「需要美國保護的國家」，類似保護費的概念。

不過，目前這個政策還僅止於傳言，是否真的會施行，仍屬未知！

總結

如果從軍事保護的角度來說，或許「100 年美債」真的是川普想執行的政策，但若貿然施行，恐會造成美國債信評等降低、美元崩盤，我想川普也不會樂見這個結果；因此，目前這個政策的具體可行性眾說紛紜，仍然具有很大的不確定性。

不過美債投資人可從中得知的是，美債雖然在經濟衰退時有避險功能，但仍不能忽視 100 年美債這個政策風險，必須時時緊盯後續發展。