什麼是每股盈餘 EPS？衡量股價是否合理的關鍵指標

在每季財報公布時，都會聽到「本季 EPS 多少、上半年 EPS 多少、今年 EPS 多少」，到底 EPS 意思是什麼？本文將帶你認識每股盈餘 EPS，以及如何運用它來判斷股價的漲跌與合理股價區間。

EPS 是什麼意思？

EPS（Earnings per share）中文稱為「每股盈餘」，代表每股賺多少錢，也象徵著一家公司的賺錢能力；EPS 越高代表公司越賺錢，而負的 EPS 就表示公司目前處於虧損狀態。

可想而知當公司的 EPS 持續成長，股價也高機率會上漲；同產業類股中，EPS 高的，股價通常也會較高。因此，EPS 算是股票基本面中最多人關注的一項指標，因為它相當直覺，且有很高的機率與股價呈現正相關性。

EPS 怎麼算？每股盈餘的計算公式

每股盈餘 EPS = 稅後淨利／在外流通股數

如果一家公司整年的稅後淨利為 5000 萬，在外流通股數共 1000 萬股，則 EPS 就是 5 塊（5000萬／1000萬）。

我們來看以下這兩間公司的獲利能力▼

A公司：整年稅後淨利為 5000 萬，在外流通股數共 1000 萬股（EPS：5 元）。

B公司：整年稅後淨利為 4000 萬，在外流通股數共 500 萬股（EPS：8 元）。

雖然 B 公司的稅後淨利較 A 公司低，但其獲利能力是比 A 公司好的！

EPS 怎麼查？一定要看財報嗎？

雖然公司的每季財報中一定會有 EPS 的資訊，但由於財報內容相當多，要在裡面找到 EPS 需要花點時間。

還好在許多股票分析網站中，幾乎都有幫忙整理 EPS 的資訊，甚至還有繪製圖表，一目了然。

舉例在 奇摩股市 中，點擊「財務 → 每股盈餘」，便能看到每季與各年度的 EPS，甚至還有趨勢圖。

再舉例賺編最常用的 XQ全球贏家，整理出各季財報的重點資訊，除了 EPS，還可以清楚看到毛利率、營業利益、業外利益…等重要資訊。

EPS 越高，股價就越高嗎？

看完上述例子，你可能會覺得 B 公司股價應該會比 A 公司高，因為獲利能力比 A 公司好。理論上是如此，但事實上並非這麼簡單，股價還會受到市場對該公司未來成長性、期待程度…等因素影響。

舉例來說，我們常看到一些新藥股的 EPS 是負數，代表該公司目前是賠錢的，但由於市場期待新藥若研發成功可能帶來的爆發性獲利，因此即便 EPS 不佳，股價還是勇猛的上漲（俗稱的「本夢比行情」）。

再舉例，某公司在該年度 EPS 創歷史新高，但股價反而不漲或下跌，有可能是市場對該產業未來不看好，認為 EPS 最好也就這樣了，不會再成長；或是 EPS 創新高的原因來自於一筆很大的業外收益，而非本業營收。

因此，想透過 EPS 評估股價漲跌，可不能僅看 EPS 高低，還須注意以下重點▼

如何用 EPS 分析合理股價？

排除本夢比股票

有些股價反映公司的獲利能力，你可以看到股價跟著 EPS 成長。

但有些股價卻反映著市場對公司未來的期待，EPS 即便很少或虧損，股價還是漲的誇張。

例如新藥類股、矽智財類股，都可能從中找到 EPS 不高，但股價卻很高的股票。

因此，這類本夢比的股票就不適合用 EPS 分析合理股價。

觀察公司獲利是否來自業外

EPS 的成長，可能來自公司主要業務的成長，但也可能來自業外收益；業外收益又分為短暫收入與長期收入。

舉例公司可能在某段時間處分持股或土地，使當季的 EPS 突然大幅成長，這樣的獲利通常不會持續；但若業外收益來自於專利的授權收入，那這樣的獲利便可持續一段時間。

因此，先觀察 EPS 成長是否來自業外收入，再分析業外收入是否可持續，若是短期的業外收入使得 EPS 成長，在以 EPS 分析合理股價時就會失準，須排除。

同產業類別的再比較

在同一產業類別中，通常會有比價效應；透過 EPS 比較，找出股價委屈的股票。

例如 A 公司 EPS 是 2 元，股價 60 元；B 公司 EPS 是 4 元，股價 80 元。

可發現 A 公司股價是獲利的 30 倍（60÷2），B 公司股價是獲利的 20 倍（80÷4）〔這就是本益比的計算〕。

你可以發現投資 B 公司的 CP 值似乎較高，且在比價效應下，B 公司未來可能補漲（當然也可能 A 補跌）。

以該公司歷史 EPS 做比較

同類別公司的 EPS 比較，可以找出獲利 CP 值較高的公司，但缺點是即便同類別，市場對各公司願意給予的本益比也不同。

因此更好的方式，就是拉出過往市場願意給該公司多少的本益比估值，再用目前的 EPS 計算合理股價。

例如 A 公司過往的本益比平均值是 30 倍，當年度 EPS 成長至 3 塊，理論上合理股價是 90 塊（30 x 3），但目前股價僅 80 元，就值得買進等股價上漲。

（可查詢該個股的 本益比河流圖，了解目前股價是否有被低估）